Licitación del
28 de enero de 2026
124.2%¿Qué pasó?
El gobierno recibió ofertas por $11.17 billones y se quedó con $10.34 billones (7325 ofertas de inversores). Renovó el 124.2% de la deuda que vencía.
- Le tenía que devolver $8.32 billones a inversores que se le vencían y consiguió $10.34 billones nuevos: le sobraron $2.02 billones para la caja. Esos pesos no salen a dar vueltas por la calle, o sea que no empujan la inflación.
- Ofreció 4 tipos distintos de "pagarés": LECAP, CER, TAMAR, Dólar Linked. Cuantos más tipos ofrece, a más gente le puede vender.
- En promedio, la deuda que colocó vence en 0.49 años. Cuanto más largo, menos seguido tiene que salir a pedir prestado de nuevo.
- Le ofrecieron 1.08 veces más plata de la que finalmente aceptó. Eso quiere decir que había fila para prestarle, y cuando hay fila puede pagar menos intereses.
Números clave
El rollover del 124.2% significa que por cada $100 que vencía, el gobierno consiguió $124.2 nuevos. Un rollover mayor a 100% significa que no solo cubrió los vencimientos, sino que le sobró plata.
Con un rollover del 124.2%, por cada $100 que el gobierno tenía que devolver, consiguió $124.2 nuevos. Le alcanza para pagar las deudas que vencen y le queda un resto para la caja. Señal de que el mercado está contento prestándole al gobierno.
Gráficos
Composición de la licitación
Por tipo de instrumento (valor efectivo adjudicado)
Comparación de tasas (TIREA)
Rendimiento anual efectivo de cada instrumento
Plazos al vencimiento
Cada burbuja representa un instrumento. El tamaño indica el monto adjudicado (normalizado a pesos).
El gráfico de composición muestra qué porcentaje del total fue a cada tipo de instrumento. El de tasas compara los rendimientos (TIREA) de todos los instrumentos. El de plazos muestra cuánto falta para que venza cada bono: más a la derecha = más tiempo, y el tamaño de la burbuja indica cuánta plata se adjudicó.
Análisis de plazos
La deuda que colocó vence, en promedio, dentro de 0.49 años. Es muy corto: casi toda la deuda se le viene encima en los próximos meses. El problema es que si en algún momento el mercado se pone nervioso, el gobierno puede quedar apretado porque no le dan tiempo.
Cuanto más largo el plazo de la deuda, mejor para el gobierno: tiene más tiempo para pagar y no se le acumulan vencimientos. Cuando el mercado acepta prestarle a plazos largos, es porque confía en que va a poder pagar. Si solo le prestan a corto plazo, es una señal de desconfianza.
Instrumentos licitados
Cada tipo de bono o letra protege al inversor de algo diferente. Leé las cajas celestes para entender cada uno.
LECAP4 instrumentos
S16M6
Letra a tasa fija en pesos
Es como un plazo fijo con el gobierno. Ponés plata hoy y en la fecha de vencimiento te devuelven el capital más intereses: 42.41% anual (2.99% por mes). La tasa está fija desde el primer día, así que sabés exactamente cuánto vas a cobrar.
S31L6
Letra a tasa fija en pesos
Es como un plazo fijo con el gobierno. Ponés plata hoy y en la fecha de vencimiento te devuelven el capital más intereses: 38.48% anual (2.75% por mes). La tasa está fija desde el primer día, así que sabés exactamente cuánto vas a cobrar.
S30N6
Letra a tasa fija en pesos
Es como un plazo fijo con el gobierno. Ponés plata hoy y en la fecha de vencimiento te devuelven el capital más intereses: 35.24% anual (0.00% por mes). La tasa está fija desde el primer día, así que sabés exactamente cuánto vas a cobrar.
T15E7
Letra a tasa fija en pesos
Es como un plazo fijo con el gobierno. Ponés plata hoy y en la fecha de vencimiento te devuelven el capital más intereses: 34.46% anual (0.00% por mes). La tasa está fija desde el primer día, así que sabés exactamente cuánto vas a cobrar.
CER4 instrumentos
X31L6
Bono que ajusta por inflación
Es un bono que ajusta por inflación. Si la inflación sube 30%, tu plata sube 30% también. Y además te pagan un extra de 7.83% anual: ganás 37.83% aproximado. Es la forma más segura de que los precios no te coman el ahorro.
X30N6
Bono que ajusta por inflación
Es un bono que ajusta por inflación. Si la inflación sube 30%, tu plata sube 30% también. Y además te pagan un extra de 8.35% anual: ganás 38.35% aproximado. Es la forma más segura de que los precios no te coman el ahorro.
TZX27
Bono que ajusta por inflación
Es un bono que ajusta por inflación. Si la inflación sube 30%, tu plata sube 30% también. Y además te pagan un extra de 8.13% anual: ganás 38.13% aproximado. Es la forma más segura de que los precios no te coman el ahorro.
TZX28
Bono que ajusta por inflación
Es un bono que ajusta por inflación. Si la inflación sube 30%, tu plata sube 30% también. Y además te pagan un extra de 8.75% anual: ganás 38.75% aproximado. Es la forma más segura de que los precios no te coman el ahorro.
TAMAR1 instrumento
M31G6
Bono a tasa variable
Es un plazo fijo con tasa que se va actualizando. Paga lo que pagan los bancos grandes (tasa TAMAR) más un extra fijo de 0.00%. Si el Banco Central sube las tasas, ganás más. Si las baja, ganás menos. Sirve cuando no sabés para dónde van a ir las tasas.
Dólar Linked1 instrumento
D30A6
Bono en pesos atado al dólar
Ponés pesos y cobrás pesos, pero la plata sigue al dólar oficial. Si el dólar sube 20%, tu bono sube 20% + 6.02% anual. Te cubre de una devaluación sin que tengas que comprar dólares de verdad. Ojo: sigue al dólar oficial, no al paralelo.
Conclusión
Cómo le fue con la plata. El gobierno tenía que devolver $8.32 billones de deudas viejas y consiguió $2.02 billones más de lo que necesitaba. Esos pesos no salen de vuelta a la calle: se quedan guardados en la cuenta del Tesoro. Así, en vez de imprimir billetes, el gobierno está "aspirando" pesos del mercado, lo que ayuda a que los precios no suban tanto.
Qué dice el rollover. Con 124.2% quiere decir que había más gente queriendo prestarle al gobierno de la que necesitaba. Cuando hay fila para comprar un producto, el vendedor puede subir el precio o bajar la tasa. En este caso, el gobierno puede aprovechar para pagar menos intereses en la próxima licitación.
Glosario rápido
Valor Nominal Original. Es el valor 'de etiqueta' del bono, sobre el cual se calculan los intereses.
Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual. Es el rendimiento real que obtenés si mantenés el bono hasta el vencimiento, expresado como % anual.
Tasa Efectiva Mensual. El interés que ganás por mes. Un 2% TEM significa que por cada $100, ganás $2 por mes.
Tasa Nominal Anual. La tasa de interés anual sin capitalizar. Es la que figura en el bono.
Porcentaje de la deuda vieja que se renueva con deuda nueva. Más de 100% = el gobierno consigue más de lo que debía.
El plazo promedio ponderado de la deuda. Cuanto más largo, más tiempo tiene el gobierno para pagar.
El precio al que se adjudican los bonos. Si es menor a $1.000, el bono se vende 'con descuento' (el inversor paga menos y cobra el total al vencer).
Coeficiente de Estabilización de Referencia. Un índice que sigue a la inflación medida por el INDEC. Los bonos CER te protegen de la inflación.
Datos obtenidos del Ministerio de Economía de la Nación Argentina. Los análisis son generados automáticamente con fines educativos.
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