Licitación del
21 de abril de 2026
60.49%¿Qué pasó?
El gobierno recibió ofertas por $2.38 billones y se quedó con $2.27 billones (162 ofertas de inversores). Renovó el 60.49% de la deuda que vencía.
- Ofreció un solo tipo de "pagaré": Dólar Linked. Menos opciones, pero suele pasar cuando la licitación es puntual (ej: una conversión de un bono específico).
- En promedio, la deuda que colocó vence en 0.19 años. Cuanto más largo, menos seguido tiene que salir a pedir prestado de nuevo.
- Le ofrecieron 1.05 veces más plata de la que finalmente aceptó. Eso quiere decir que había fila para prestarle, y cuando hay fila puede pagar menos intereses.
- A los que tenían bonos que vencían pronto, el gobierno les ofreció cambiarlos por otros que vencen más adelante. Canjearon $2 mil millones así, sin poner plata nueva: simplemente pateó la deuda para más tarde.
Números clave
El rollover del 60.49% significa que por cada $100 que vencía, el gobierno consiguió $60.49 nuevos. Un rollover mayor a 100% significa que no solo cubrió los vencimientos, sino que le sobró plata.
Con un rollover del 60.49%, el mercado no le quiso prestar lo suficiente al gobierno. Como tiene que pagar igual lo que vence, es probable que termine emitiendo billetes para cubrir el agujero, y eso suele traer inflación.
Gráficos
Composición de la licitación
Por tipo de instrumento (valor efectivo adjudicado)
Comparación de tasas (TIREA)
Rendimiento anual efectivo de cada instrumento
Plazos al vencimiento
Cada burbuja representa un instrumento. El tamaño indica el monto adjudicado (normalizado a pesos).
El gráfico de composición muestra qué porcentaje del total fue a cada tipo de instrumento. El de tasas compara los rendimientos (TIREA) de todos los instrumentos. El de plazos muestra cuánto falta para que venza cada bono: más a la derecha = más tiempo, y el tamaño de la burbuja indica cuánta plata se adjudicó.
Análisis de plazos
La deuda que colocó vence, en promedio, dentro de 0.19 años. Es muy corto: casi toda la deuda se le viene encima en los próximos meses. El problema es que si en algún momento el mercado se pone nervioso, el gobierno puede quedar apretado porque no le dan tiempo.
Cuanto más largo el plazo de la deuda, mejor para el gobierno: tiene más tiempo para pagar y no se le acumulan vencimientos. Cuando el mercado acepta prestarle a plazos largos, es porque confía en que va a poder pagar. Si solo le prestan a corto plazo, es una señal de desconfianza.
Instrumentos licitados
Cada tipo de bono o letra protege al inversor de algo diferente. Leé las cajas celestes para entender cada uno.
Dólar Linked1 instrumento
TZV26
Bono en pesos atado al dólar
Ponés pesos y cobrás pesos, pero la plata sigue al dólar oficial. Si el dólar sube 20%, tu bono sube 20% + 4.12% anual. Te cubre de una devaluación sin que tengas que comprar dólares de verdad. Ojo: sigue al dólar oficial, no al paralelo.
Conversiones de títulos
Además de la licitación por efectivo, el gobierno ofreció a los inversores canjear bonos viejos (que vencen pronto) por bonos nuevos (que vencen más adelante). Esto es clave porque "estira" los plazos de la deuda sin que el gobierno tenga que poner plata nueva.
Los inversores que tenían el bono D30A6 (que vence pronto) pudieron cambiarlo por el nuevo bono TZV26(que vence más adelante). Es como renovar un plazo fijo pero por más tiempo. El gobierno así "estira" sus vencimientos y no tiene que pagar todo junto.
Conclusión
Qué dice el rollover. Con 60.49% el mercado se mostró más duro: pidió más para prestar. Si esto se repite, el gobierno va a tener que pagar más intereses o pedir prestado por menos tiempo para convencer a los inversores.
Qué pasó con los canjes. El gobierno ofreció a los inversores que tenían bonos a punto de vencer cambiarlos por otros que vencen más adelante. Aceptaron $2 mil millones así, sin que el gobierno tenga que poner plata ahora. Es como decirle a un acreedor "en vez de pagarte en un mes, te pago en dos años pero con interés": la deuda sigue ahí, pero se patea para más adelante.
Glosario rápido
Valor Nominal Original. Es el valor 'de etiqueta' del bono, sobre el cual se calculan los intereses.
Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual. Es el rendimiento real que obtenés si mantenés el bono hasta el vencimiento, expresado como % anual.
Tasa Efectiva Mensual. El interés que ganás por mes. Un 2% TEM significa que por cada $100, ganás $2 por mes.
Tasa Nominal Anual. La tasa de interés anual sin capitalizar. Es la que figura en el bono.
Porcentaje de la deuda vieja que se renueva con deuda nueva. Más de 100% = el gobierno consigue más de lo que debía.
El plazo promedio ponderado de la deuda. Cuanto más largo, más tiempo tiene el gobierno para pagar.
El precio al que se adjudican los bonos. Si es menor a $1.000, el bono se vende 'con descuento' (el inversor paga menos y cobra el total al vencer).
Coeficiente de Estabilización de Referencia. Un índice que sigue a la inflación medida por el INDEC. Los bonos CER te protegen de la inflación.
Datos obtenidos del Ministerio de Economía de la Nación Argentina. Los análisis son generados automáticamente con fines educativos.
¿Querés ver qué tasas está priceando el mercado en vivo? Pasá también por breakeven.ar — hecho con el mismo espíritu.
Las opiniones expresadas aquí no reflejan necesariamente las opiniones del Ministerio de Economía ni de ninguna institución oficial. Este sitio es solo para fines educativos y de investigación. No constituye asesoramiento financiero ni de política económica.