Licitación del
13 de mayo de 2026
110%¿Qué pasó?
El Tesoro recibió ofertas por $14.40 billones y se quedó con $10.71 billones (5879 ofertas de inversores). Renovó el 110% de la deuda que vencía.
- Vencían $9.74 billones y el Tesoro consiguió $10.71 billones: le sobraron $974 mil millones para la caja. Esos pesos quedan absorbidos del mercado, lo que ayuda a contener los precios.
- Ofreció 5 tipos distintos de "pagarés": LECAP, CER, DUAL, Dólar Linked, Hard Dollar. Cuantos más tipos ofrece, a más gente le puede vender.
- En promedio, la deuda que colocó vence en 1.48 años. Cuanto más largo, menos seguido tiene que salir a pedir prestado de nuevo.
- Le ofrecieron 1.34 veces más plata de la que finalmente aceptó. Cuando hay fila para entrar, el Tesoro tiene margen para empujar las tasas a la baja en la próxima ronda.
- El Tesoro sumó USD 300 millones en dólares reales — engordan las reservas del Banco Central, que es el colchón del país.
- Al día siguiente, en la segunda vuelta de AO27 y AO28, el Tesoro sumó otros USD 200 millones al mismo precio de corte. Total tomado en dólares entre las dos rondas: USD 500 millones.
Números clave
Gráficos
Composición de la licitación
Por tipo de instrumento (valor efectivo adjudicado)
Comparación de tasas (TIREA)
Rendimiento anual efectivo de cada instrumento
Plazos al vencimiento
Cada burbuja representa un instrumento. El tamaño indica el monto adjudicado (normalizado a pesos).
Análisis de plazos
La deuda que colocó vence, en promedio, dentro de 1.48 años. Está bien, pero no sobresale: es como tener que renovar los préstamos cada año. Funciona, pero el Tesoro tiene que estar saliendo a buscar plata seguido.
Premio vs secundario
BetaCuánto pagó el Tesoro por encima (o por debajo) del precio al que se opera el mismo bono en el mercado.
| Ticker | Corte | Secund. | ¿Cómo salió? | |
|---|---|---|---|---|
| S30S6 | 28.14% | 26.16% | Pagó más | |
| TZXY7 | 1.54% | 1.21% | Pagó más | |
| TZXS7 | 5.04% | 3.83% | Pagó más | |
| TXMJ8 | 4.00% | 3.83% | En línea | |
| TXMJ9 | 6.19% | 5.35% | Pagó más | |
| D30S6 | 5.11% | Sin comparación (requiere TC de referencia) | ||
| AO27 | 5.12% | 5.15% | En línea | |
| AO28 | 8.55% | 8.62% | En línea | |
Precios secundarios de Rava Bursátil.
Instrumentos licitados
Cada tipo de bono o letra protege al inversor de algo diferente.
S30S6
Letra a tasa fija en pesos
Segunda vuelta
Se recibieron 390 ofertas por un total de USD 207 millones, adjudicándose USD 200 millones (valor efectivo USD 197 millones).
AO27
Bono en dólares reales
AO28
Bono en dólares reales
Conclusión
Cómo le fue con la plata. El Tesoro tenía que devolver $9.74 billones de deudas viejas y consiguió $974 mil millones más de lo necesario. Esos pesos se quedan en la cuenta del Tesoro — no vuelven al mercado. Es lo contrario de imprimir billetes: está "aspirando" pesos del sistema, lo que descomprime la presión sobre los precios.
Qué dice el rollover. Con 110% al Tesoro le alcanzó justo para pagar lo que debía. El mercado lo acompañó pero no sobró plata, así que el margen para bajar tasas en la próxima va a ser ajustado.
Qué pasó con los dólares. Además de pesos, el Tesoro se llevó USD 300 millones en dólares reales — directo a engrosar las reservas del Banco Central, que es el colchón del país para pagar importaciones, deuda externa y cualquier shock que aparezca. Cuantos más dólares en reservas, más espalda.
En resumen. Al Tesoro le fue bien en las tres cosas importantes: consiguió más plata de la que necesitaba, tuvo demanda firme de inversores, y alargó los plazos de la deuda. No siempre se alinean las tres juntas — esta fue una buena licitación.
Y la segunda vuelta. Al día siguiente, en la segunda vuelta de AO27 y AO28, el Tesoro sumó otros USD 200 millones al mismo precio de corte que la licitación principal. Hubo más demanda que cupo: cada inversor recibió solo una parte de lo que ofertó, señal de que a esa tasa había fila para comprar. Entre primera y segunda vuelta, el Tesoro colocó USD 500 millones en bonos en dólares — todos a engordar las reservas.
Glosario rápido
Valor Nominal Original. Es el valor 'de etiqueta' del bono, sobre el cual se calculan los intereses.
Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual. Es el rendimiento real que obtenés si mantenés el bono hasta el vencimiento, expresado como % anual.
Tasa Efectiva Mensual. El interés que ganás por mes. Un 2% TEM significa que por cada $100, ganás $2 por mes.
Tasa Nominal Anual. La tasa de interés anual sin capitalizar. Es la que figura en el bono.
Porcentaje de la deuda vieja que se renueva con deuda nueva. Más de 100% = el Tesoro consigue más de lo que debía.
El plazo promedio ponderado de la deuda. Cuanto más largo, más tiempo tiene el Tesoro para pagar.
El precio al que se adjudican los bonos. Si es menor a $1.000, el bono se vende 'con descuento' (el inversor paga menos y cobra el total al vencer).
Coeficiente de Estabilización de Referencia. Un índice que sigue a la inflación medida por el INDEC. Los bonos CER te protegen de la inflación.
Datos obtenidos del Ministerio de Economía de la Nación Argentina. Los análisis son generados automáticamente con fines educativos.
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