Licitación del
18 de junio de 2026
57,77%Análisis de la licitación
El Tesoro abrió un canje del bono que vence pronto y aceptaron entregar el 57,77% del bono en circulación a cambio de papeles más largos (275 ofertas). No salió a tomar plata fresca: es pura ingeniería para estirar la deuda antes que vencer.
- Los tenedores que aceptaron canjear estiraron su plazo a un promedio de 1,70 años. Cuanto más largo, menos pronto le toca al Tesoro volver a pagar.
- Canjearon $4,09 billones en total: los tenedores aceptan esperar a cambio de bonos más largos, sin que el Tesoro tenga que poner plata ahora.
El veredicto. Buena adhesión al canje: más de la mitad de los tenedores aceptó esperar a cambio de bonos más largos. No es un canje perfecto, pero descomprime una porción importante del vencimiento.
Qué mirar de acá en más. Lo que NO se canjeó (42,23% del bono) sigue ahí, esperando el vencimiento original. Si el Tesoro quiere descomprimir más, podría abrir otro canje antes de la fecha o asumirlo como pago neto cuando llegue el día.
Números clave
Conversiones de títulos
En esta licitación el Tesoro no salió a tomar plata fresca: solo abrió un canje para que los inversores con bonos a punto de vencer los entregaran a cambio de otros más largos. Pura ingeniería para estirar la deuda sin poner pesos nuevos.
Glosario rápido
Valor Nominal Original. Es el valor 'de etiqueta' del bono, sobre el cual se calculan los intereses.
Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual. Es el rendimiento real que obtenés si mantenés el bono hasta el vencimiento, expresado como % anual.
Tasa Efectiva Mensual. El interés que ganás por mes. Un 2% TEM significa que por cada $100, ganás $2 por mes.
Tasa Nominal Anual. La tasa de interés anual sin capitalizar. Es la que figura en el bono.
Porcentaje de la deuda vieja que se renueva con deuda nueva. Más de 100% = el Tesoro consigue más de lo que debía.
El plazo promedio ponderado de la deuda. Cuanto más largo, más tiempo tiene el Tesoro para pagar.
El precio al que se adjudican los bonos. Si es menor a $1.000, el bono se vende 'con descuento' (el inversor paga menos y cobra el total al vencer).
Coeficiente de Estabilización de Referencia. Un índice que sigue a la inflación medida por el INDEC. Los bonos CER te protegen de la inflación.
Letra del Tesoro Capitalizable en pesos, a tasa fija. Sabés desde el primer día cuánto cobrás al vencimiento. Funciona como un plazo fijo con el Tesoro.
Tasa de los plazos fijos mayoristas (más de $1.000 millones) que publica el Banco Central. Los bonos TAMAR la pagan: si sube, ganás más; si baja, menos.
Bono en pesos que sigue al dólar oficial. Si el dólar sube, tu plata sube igual, sin que tengas que comprar dólares. Te cubre de una devaluación.
Bono que se compra y se cobra en dólares de verdad. No hay riesgo de que te paguen en pesos devaluados; el único riesgo es que el país no pueda pagar.
Bono que al vencer paga lo que más te convenga: una tasa fija pactada o la TAMAR acumulada. Es como llevarte dos seguros en uno.
La diferencia entre lo que el Tesoro consiguió y lo que tenía que pagar. Positivo = le sobró plata para la caja; negativo = le faltó y la tiene que cubrir de otro lado.
Cuántas veces la plata ofertada supera a la adjudicada. Un 2x quiere decir que le ofrecieron el doble de lo que tomó: hay fila para prestarle.
Cuando hay más demanda que oferta, cada inversor recibe solo una parte de lo que pidió. Ese porcentaje que le toca es el factor de prorrateo.
Una ronda extra, al día siguiente, para comprar ciertos bonos al mismo precio de corte de la licitación. No se compite por precio: todos pagan lo mismo.
La plata real que cambia de manos. Si un bono de VNO $1.000 se vende a $950, el valor efectivo es $950: lo que el inversor pone hoy.
Datos obtenidos del Ministerio de Economía de la Nación Argentina. Los análisis son generados automáticamente con fines educativos.
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